首頁>證券 > 正文

這三家公司熱炒后需冷靜估值

2021-11-07 16:53:40來源:證券市場紅周刊

紅周刊 作者 | 苗中杰

《紅周刊》:南嶺民爆擬以7.18元/股向交易對手發行股份購買其持有的易普力公司100%股權,本周公司股價持續漲停,若收購能夠順利完成,公司合理估值區間是多少呢?

邱諍:南嶺民爆產品主要包括工業炸藥、工業雷管、工業導爆管及工業導爆索、軍用雷管等產品和一體化的民爆系統集成服務,易普力主要業務為民用爆破器材的研發、生產、銷售及爆破服務,與南嶺民爆屬于同行業。目前,易普力擁有工業炸藥許可產能38.65萬噸、工業雷管生產許可能力1.06億發,現場混裝炸藥所占比例約60%,本次交易完成后,上市公司炸藥許可產能將達到近56萬噸,工業雷管許可產能將達到2.84億發,成為我國民爆行業龍頭上市公司。

截至2021年6月30日,易普力總資產48.21億元,凈資產20.85億元。2018年至2020年及2021年1~6月,易普力的營業收入分別為33.18億元、40.34億元、48.87億元和24.77億元,凈利潤分別為2.68億元、3.42億元、4.75億元和2.84億元。目前易普力的資產評估值及交易作價尚未確定,假設按12倍的估值計算,易普力的估值在57億元左右,按此次發行價格每股7.18元計算需發行7.99億股,目前南嶺民爆總股本為3.71億股,即完成收購后公司總股本增至11.7億股左右。

目前國泰集團、同德化工、保利聯合、江南化工及雪峰科技等主營民爆產品的上市公司平均市盈率在22倍左右,2020年易普力和南嶺民爆的凈利潤分別為4.75億元和0.26億元,合計約5億元,若按30倍市盈率計算其合理估值在150億元左右。而按發行后總股本計算,目前南嶺民爆的估值已不低。

《紅周刊》:世嘉科技公告,公司與阿詩特能源簽署《戰略合作框架協議》,預測未來一年內,阿詩特能源向公司授予約2500臺儲能柜的采購量,按照過往訂單交易價格測算,阿詩特能源向公司授予的上述儲能柜采購總金額預計約1.60億元。因涉足儲能概念,世嘉科技股價應聲漲停,如何看?

邱諍:2017年12月,世嘉科技收購了波發特100%股權。今年三季報,公司以國內5G基站建設繼續放緩,不及預期,導致波發特移動通信設備產品(射頻器件、天線等)收入下滑幅度較大,同時行業競爭加劇,產品價格下降較快,導致毛利率下降等為由,計提了因并購波發特所形成的商譽減值準備,世嘉科技因此巨虧6.08億元。

實際上不僅僅只是波發特的射頻器件、天線等業務大幅下滑,今年上半年,世嘉科技的電梯轎廂系統業務毛利率由上年同期的11.54%下滑至3.83%,而包含儲能柜收入在內的專用設備箱體系統業務毛利率由上年同期的16.73%下滑至7.28%。雖然世嘉科技與阿詩特能源的儲能柜采購總金額預計約1.60億元,但若按僅7.28%的毛利率計算,能夠給公司帶來的利潤微乎其微。不僅如此,根據協議內容,阿詩特能源沒有責任和義務必須購買公司產品,未對產品采購量進行保證,因此此合同不僅利潤微薄,且無法保證最終實際可執行的金額。

《紅周刊》:吉林化纖擬募集資金總額不超過12億元,扣除發行費用后的募集資金凈額將全部用于1.2萬噸碳纖維復材項目和償還銀行借款,此舉是否會提升公司估值?

邱諍:吉林化纖具有從事化學纖維行業幾十年的生產經驗,儲備了一定數量的技術人才和產業工人隊伍。前期,公司已經逐步向碳纖維復材領域延伸,公司全資子公司吉林凱美克化工有限公司目前開工建設的小絲束碳纖維生產線為公司進軍碳纖維產業鏈下游領域提供了經驗。同時,公司逐步持有吉林寶旌炭材料有限公司49%的股權,成為其主要股東。此外公司所在地吉林經濟技術開發區是國家級碳纖維高新技術產業化基地,區內已經在碳纖維產業上下游領域形成了產業聚集和配套。

此次公司擬總投資14.59億元,主要通過新建形成1.2萬噸碳纖維復材項目。需要了解的是,碳纖維復材是指至少有一種增強材料是碳纖維的復合材料,其中最常見的是樹脂基碳纖維復合材料(CFRP),其上游為碳纖維。近年來國內主要采用大絲束碳纖維拉擠梁片工藝以降低成本,大絲束碳纖維及其復合材料價格下降,疊加需求提升引起風電葉片領域碳纖維用量的急劇增加。2020年全球風電葉片碳纖維需求為3.06萬噸,此次吉林化纖擬募投項目產品主要用于風電葉片的生產,按1.2萬噸產能計算,已占2020年全球需求的近40%,未來若全球風電葉片碳纖維需求放緩,對該項目的影響會較大。

(本文已刊發于11月6日《紅周刊》,文中觀點僅代表嘉賓個人,不代表《紅周刊》立場,提及個股僅為舉例分析,不做買賣建議。)

責任編輯:

免責聲明

頭條新聞

精彩新聞

精彩要聞

亚洲AV无码无在线观看